Ralph Valentine, un pianista sin un centavo, se dirige a París para perseguir su carrera. Se siente atraído por dos mujeres: Pauline, la dulce e inocente hija de su casera, y Flora Margot, una mujer de costumbres livianas que se mueve en un círculo de personas desenfrenadas. Debido a su apasionada atracción por Flora, Ralph hace un trato con Satanás, quien le da una piel mágica que satisface todos sus deseos y se encoge, junto con el bienestar de su poseedor, en proporción al número de deseos realizados. Ralph intenta en vano deshacerse de la piel después de que Pauline se quita la vida debido a sus vicios. Justo cuando el diablo llega para llevarlo al infierno, Ralph se despierta con la piel en sus manos en una tienda de antigüedades donde había ido a comprar un collar para Flora. Arroja la piel y corre hacia Pauline, confesándole su amor, feliz de haber estado solo soñando.
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