En las profundidades del Rin, las tres doncellas del Rin custodian el oro del Rin, un tesoro de valor inmensurable. El enano Nibelungo Alberich se deslumbra ante su vista. Las muchachas explican que quien gane el oro y lo forje en un anillo obtendrá el poder sobre el mundo, pero primero debe renunciar al amor. Frustrado por sus intentos fallidos de atrapar a una de las muchachas, Alberich maldice el amor y roba el oro. Wotan, señor de los dioses, es reprendido por su esposa Fricka: ha prometido entregar a Freia, diosa de la juventud, a los gigantes Fasolt y Fafner a cambio de que construyan una fortaleza para los dioses. Cuando los gigantes exigen su recompensa, Loge, el dios del fuego, sugiere un pago alternativo: el anillo que Alberich ha forjado con el oro del Rin, y sus otros tesoros. Los gigantes aceptan, y Wotan y Loge se dirigen hacia el hogar subterráneo de los Nibelungos.
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